大牛配资周一！央行证监会超重磅！十大券商：真正的牛市还未开始！

（原标题：周一！央行证监会超重磅！十大券商：真正的牛市还未开始！）

【导读】回顾周末大事，汇总十大券商最新研判中国基金报记者泰勒大家好，很快就要到了开盘时间，一起看看周末的大事，以及券商分析师们的最新研判。周末大事

李强会见美国国会众议员代表团

国务院总理李强21日下午在京会见来华访问的美国国会众议员代表团史密斯一行。

李强表示，中美关系保持稳定、健康、可持续发展，符合两国共同利益和国际社会期待。今年以来，习近平主席同特朗普总统数次通话，一致认为中美应当加强对话与合作，为下阶段中美关系发展作出战略指引。中方愿同美方相互尊重、和平共处、合作共赢。希望美方与中方相向而行，共同推动双边关系沿着正确轨道向前发展。

李强指出，中美应当做携手发展的伙伴，真诚相待、相互赋能、彼此成就。中方愿同美方本着平等、尊重、互惠的精神，通过沟通解决各自关切。希望美国国会为两国友好和共同发展发挥建设性作用。

国务院食安办等部门积极推进预制菜国家标准制定和餐饮环节使用明示

针对近期社会广泛关注的预制菜相关话题，国务院食安办高度重视，已组织工业和信息化部、商务部、国家卫生健康委、市场监管总局等部门认真研究，加快推进预制菜国家标准制定，大力推广餐饮环节使用预制菜明示，更好维护消费者知情权和选择权。

潘功胜、李云泽、吴清等将出席周一发布会介绍“十四五”时期金融业发展成就

国务院新闻办公室将于2025年9月22日（星期一）下午3时举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，中国证监会主席吴清，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新介绍“十四五”时期金融业发展成就，并答记者问。

国家医保局：第十一批药品集采遵循稳临床、保质量、防围标、反内卷原则

国家医保局发布第十一批国家组织药品集中采购文件。本次集采方案制定和修改过程中，充分遵循了“稳临床、保质量、防围标、反内卷”的原则。此外，本次集采将进一步强化中选结果执行。要求中选企业作为供应保障第一责任人，及时响应医疗机构订单并完成配送；要求医疗机构优先采购中选产品，按协议按时完成约定采购量，并履行及时结算货款义务。

工信部：研究编制《“十五五”新型电池产业发展规划》防范低水平重复建设

2025遂宁国际锂电产业大会召开。工信部将深化供给侧结构性改革，巩固产业链优势。下一步，将加强产业统筹布局，防范低水平重复建设。面向中长期新型电池产业发展趋势，研究编制《“十五五”新型电池产业发展规划》，加强产业发展统筹规划和系统布局。积极探索区域协调发展模式，引导各地区因地制宜，差异化、特色化开展锂电池产业规划布局。

摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会

上海证券交易所上市审核委员会定于2025年9月26日召开2025年第40次上市审核委员会审议会议，审议摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（首发）。摩尔线程2020年成立，专注研发设计全功能GPU芯片及相关产品。

白宫：新H-1B签证费不适用于现有持有人

美国白宫9月20日说，自21日起生效的一项针对H-1B签证的新规将对每份申请征收10万美元费用，但不适用于现有有效签证持有者重新入境美国的情况。白宫发言人卡罗琳·莱维特20日在社交平台X上发文称：“这不是年费，而是一次性费用，仅适用于申请。”莱维特还说，目前身在国外的H-1B签证持有者，在重新入境美国时不会被收取10万美元费用。白宫说，此项费用旨在为美国工人创造公平竞争环境，称他们正在被低薪外国劳工所取代。白宫表示，如符合国家利益，H-1B签证申请可在个别情况下豁免10万美元费用。

4家A股公司将被ST

绝味食品2017年至2021年各年年度报告未如实披露营业收入，9月23日起证券简称变更为“ST绝味”。

创意信息2022年年报、2023年半年报多计营业收入，9月23日起股票简称变更为“ST创意”。

复旦复华2019年、2020年和2023年年报虚增利润总额共8106.55万元，9月23日起股票简称变更为“ST复华”。

思科瑞2022年虚增利润总额700.54万元涉嫌违反《证券法》相关规定，9月23日起证券简称变成为ST思科瑞。

十大券商最新研判

1.中信证券：下一波的线索

目前整体的行业选择框架依然是围绕“资源+新质生产力+出海”。资源股在供给受限以及全球地缘动荡的预期推动下，从周期属性转向偏红利属性会带来估值体系重构，博弈美联储降息的资金退潮带来的波动可以忽略。更大的中期线索还是中国制造业龙头的全球化，将份额优势转化为定价权和利润率提升，带来超越本国经济基本面的市值增长，从而逐步打破行情与基本面背离且全靠流动性驱动的错误认知。配置结构上，保持定力，右侧趋势品种继续聚焦资源、消费电子、创新药和游戏；左侧配置化工和军工；产业趋势层面，近期重点关注AI从云侧逻辑开始向端侧逻辑扩散。

2.国金证券：真正的牛市还未开始

我们认为中国盈利基本面回升的牛市行情可能正在孕育。目前，降息后正在开启新的场景转换，两类机会可以关注：一方面是流动性压制解除后，6月-8月滞涨的港股或有补涨行情；另一方面，成长投资会逐步从科技驱动走向出口出海。

我们的中期维度推荐保持不变：第一，同时受益于国内反内卷带来的经营状况改善、海外降息后制造业活动修复与投资加速的实物资产：上游资源（铜、铝、油、金）、资本品（工程机械、重卡、锂电、风电设备）以及原材料（基础化工品、玻纤、造纸、钢铁）；第二，盈利修复之后内需相关领域也将逐渐出现机会：食品饮料、猪、旅游及景区等；第三，保险的长期资产端将受益于资本回报见底回升，其次是券商。

3.中信建投策略：聚焦“十五五”规划下投资机会

联储降息落地后，“十五五”有望成为下一阶段市场关注重点，反内卷、服务消费、提振内需、产业升级等构成重要内容。我们关注到市场的情绪整体仍处于高位，没有明显冲顶和回落趋势，指数同样高位窄幅震荡，但实际个股与板块波动性较大。策略方面，高位板块风险增加，建议轻指数重个股，我们建议埋伏低位板块与聚焦“拒绝调整”相关股票。行业重点关注：人形机器人、AI、生猪养殖、新能源、新消费、创新药、有色、基础化工、非银。

4.招商策略：国庆前后融资盘变化规律及A股日历效应如何？

国庆长假前后，融资盘通常呈现出“节前收敛、节后迸发”的变化规律。国庆节前市场走势往往较为平淡，而节后市场风险偏好则出现明显改善。9月美联储如期降息，从历史经验看，预防式降息后A/H股在未来上涨概率较高。展望后市，目前市场仍处于牛市阶段Ⅱ，驱动A股本轮上行的三大原因没有发生变化，在政策出现明显转向之前，市场有望继续沿着低渗透率赛道的方向演绎。当前可关注固态电池、AI算力，人形机器人，商业航天等领域。除此之外，中期角度，也可关注高内在回报率质量成长策略。

5.申万宏源策略：还处于小波段休整中

A股尚未摆脱小级别休整波段：新结构、新催化维持市场热度，但尚不足以转变总体赚钱效应收缩。

中期市场观点不变：牛市可以慢，但牛市还有纵深。A股基本面和资金流入的“双底部区域”，后续只有“继续磨底”和“改善”两种可能。2026年春季前的窗口，科技催化更容易出现，需求侧和反内卷的催化还需等待，科技动量行情可能延续。

继续强调，先做好结构性行情：AI算力产业链景气延续，光刻机自主可控新突破，储能市场化需求释放叙事延续。特斯拉机器人遇到重大扰动，但产品突破验证情况更关键。反内卷短期仍偏向于事件性主题/涨价主题，中期则是结构牛向全面牛转化的关键结构，中期看好光伏和化工的重估机会。港股相对收益修复已在兑现，中期港股可能继续受益于“特朗普降息看涨期权”不断强化 + 新经济产业趋势发酵，港股龙头代表性强。

6.信达策略：牛市震荡期前后的风格变化

牛市期间阶段性换手率高点过后，往往会有横盘震荡，快牛震荡时间短，慢牛震荡时间长。牛市中震荡过后，大小盘风格有很大的概率会变化，成长价值风格转变概率没有明确的规律，即使成长价值风格不变，领涨板块往往也会出现些变化。比如：2020年7~10月震荡期之前，市场的风格是小盘成长，震荡期过后市场的风格转变为大盘成长。从板块来看，食品饮料和电力设备震荡前后都很强，电子、计算机等行业震荡之前很强，震荡之后偏弱，周期股震荡之前很弱，而震荡过后很强。2006年6~8月震荡之前，风格是小盘成长，震荡之后风格变为大盘成长。2007年1~2月震荡之前，风格是大盘价值，震荡之后风格变为小盘价值。2007年6~7月震荡之前，风格是小盘价值，震荡之后风格变为大盘价值。

7.中泰策略：中美缓和与美联储降息对A股中期走势影响几何？

尽管短期市场仍处于震荡调整阶段，我们认为中期趋势仍未逆转，指数仍具备上涨动力。从国内政策预期来看，10月即将召开的四中全会将聚焦“十五五”规划，或将明确科技创新与新质生产力在未来五年的战略地位，可预期细化政策出台，强化市场基本面修复预期，强化慢牛走势。从中美关系和全球流动性环境来看，本周中美西班牙谈判在经贸及科技领域展现一定缓和迹象，短期内有助于修复市场风险偏好，降低投资者对外部摩擦升级的担忧，为高成长性行业带来边际利好，提升相关板块的估值稳定性与资金关注度。9月19日晚，中美元首通话进一步提振市场情绪，提升外资对中国资产的配置意愿，有望对人民币汇率和北向资金流入形成支撑。

美联储降息对全球资产价格产生了阶段性扰动，但中期或提振股市。美联储降息落地后，全球大类资产呈现分化走势：美股在流动性改善预期的支撑下保持强势，AI与芯片巨头股价继续上涨，为A股对标科技板块龙头估值提升打开空间；人民币汇率则在政策与资金面支持下保持在合理区间震荡，海外资金配置国内资产的吸引力增强。回顾2019年8月与2024年9月，美联储均实施了“预防式降息”，虽然两次降息落地后市场均出现短期波动，但从中期表现来看，宽松信号逐步发挥作用，对中美股市均形成了积极提振。

8.国泰海通证券：调整是机会未来A/H股指还有望走出新高

从战术看，中美元首通话表明短期风险展望稳定；弱美元与海外降息，有利于中国宽松与央行重启国债交易；资本市场改革红利有望加快，科创板成长层推出和第五套上市标准重启在即。由此能够清晰看出，市场调整是机会，后续A/H股指还有望走出新高。被忽视的积极进展：中国经济预期正在从“L型”一竖迈向一横，经济社会发展的确定性上升。行业比较：风格不切换，新兴科技依然是主线，并增配周期金融，港股科技医药有望延续修复。

9.兴业证券：百花齐放才是春建议以轮动的思路应对波动

近期，部分成长板块波动加大、高位震荡，兴业证券跟踪的行业轮动强度也开始自低位回升，市场上围绕是否应该“高低切”的讨论明显增多。兴业证券认为，“百花齐放才是春”，多个板块交替轮动、交替向上，行情才能行稳致远。此前市场极致的结构分化和过于集中的共识需要消化、整固，近期建议以轮动的思路应对节奏上的波动。

10.银河策略：新一轮政策布局下市场结构如何看？

美联储议息会议决议结果与市场预期一致。此次降息是“鉴于风险平衡发生变化”，即美联储当前面临的两难困境，主要体现在就业市场疲软与通胀压力回升之间的矛盾。对A股市场来讲，短期看，需关注预期兑现后的波动。中长期分析，美联储降息利好A股走势。人民币汇率被动走强，风险偏好改善。从国内视角来看，流动性预计延续向好态势，目前居民存款搬家仍处于初期阶段，需要时间来验证并强化。政策预期有望引领新一轮布局机会，二十届四中全会即将召开，市场风险偏好有望迎来进一步回暖。展望后续，市场短期博弈加剧，或将延续热点轮动格局，但向好趋势不改。投资者围绕政策预期展开布局，重点关注政策聚焦板块。

编辑：嘉颖

校对：乔伊

审核：木鱼

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